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    国债利率下行,如何掘取债券投资机会?

  • 时间:2017-01-11 10:01:53作者:利率达人 点击:525次
  • 10年期国债收益率跌破2.7%,这从侧面说明各路资金在持续性的宽松,利率长期保持低位的预期下,想要多配置一些国债。但是另一方面,这也说明了企业债违约事件频频发生,连央企国企的金字招牌都不管用的企业债违约事件,也驱赶资金向更加安全的池子里躲避。

    那么债券基金现在还能配置吗?

    作为一个债券基金在资产配置中占较大比例的投资人,野兔金融网小编觉得可以再探讨下:打开主流的基金评级网站,可以看到主流债券基金主要配置的是金融债券、企业债券等。

    其中,金融债根据定义是由金融机构发行的债介质形式称为金融债券。目前还未出现过该类债券违约。而目前出现的央企和国企的违约属于其中的企业债券,所以在挑选债券基金的时候可以降低重配企业债券的基金。换句话说,债券市场分为利率债和信用债。

    利率债主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。目前信用债风险较大,要降低这方面的配置。

    当然,信用债的风险也要一分为二地看。违约债也不是那么“一文不值”。

    一方面,随着债券市场违约常态化,确保不发生系统性金融风险成为央行的底线,系统性大面积爆发违约事件的概率不大。另一方面,从债券的违约处置进展情况来看,上半年以来多数民企已最终通过债务重组、银行支持等完成兑付。在“僧多粥少”的背景下,高收益债券和违约债券亦可能成为未来值得挖掘的另类投资品,尤其是违约债券的增多为充分挖掘困境债券市场提供了机会和可能。尽管债务处置面临多方博弈,短期均衡路径难辨左右,但其中也不乏博弈超额收益的机会。

    据中债资信介绍,国内违约债券投资策略主要包括以交易为导向的被动策略和“债进股退”的主动策略这两种模式:前者主要注重交易机会,发现被低估折价债券的投资机会但不参与提高困境公司价值的活动;后者通常以债券持有人的身份参与债权人会议,通过行为来影响违约债券的价值实现,具体细分为控制型和非控制型。

    “当评级下调、风险公告以及抛售压力等不利因素纷纷来袭,债券价格大幅下跌,而情绪修复、回售兑付落实公告等落地后,价格会出现短期回升的走势。因此在交易价格的剧烈波动中,蕴含着从低位介入的投资机会,譬如11蒙奈伦债被鹏元下调评级后跌至60元附近,在投资者买盘推动之下后债券价格一路高涨,截至停牌前已经超过90元。”中债资信表示。

    当然,如果要追求这方面的收益需要比较专业的投资机构和全面的信息,这也就是投资债券基金的好处之一了。所以,总得来说,债券基金是可以作为资产配置中一部分的。

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