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    央行突然出手,对房地产影响最大的政策

  • 时间:2017-01-11 10:01:14作者:利率达人 点击:501次
  • 中央经济工作会议“下决心处置一批金融风险点”的话音刚落,央行就开始放大招了!

    昨夜,央行旗下的媒体金融时报报道:人民银行将于2017年一季度评估时开始正式将金融机构“表外理财”纳入广义信贷范围。

    听了这话,估计很多人丈二和尚摸不着头脑,以为只是一件小事,可以像蛛丝马迹一样轻轻抹去,非也非也,这是天大的一件事,堪称是中国防范金融风险的一个大招,可以写入中国银行管理的历史。

    为什么?

    因为表外理财业务,现在没有纳入正式监管之中,搞得实在有点乱,而且影响重大。

    啥叫表外业务,就是“商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务”,比如票据、贷款承诺函、委托贷款、代收代付等,目前量比较大的就是理财业务。

    商业银行之所以有表外业务,开始是想搞金融创新。照说,创新之后,就该纳入监管。但是,一些商业银行发现,有了表外业务爽啊,不纳入可以逃避“婆婆”的监管,自己的自由度大增,可以干一些自己想干但风险比较高的事,甚至还可以在灰色地带里穿行,比如违规代持、养券等。

    一来二去,商业银行搞表外业务就像抽大麻一样,慢慢上瘾了,表外业务越做越大,俨然成了既成事实。影子银行于是乎产生了:由银行提供资金、资产对接,却不放在贷款科目内的业务。

    银行玩起了乾坤大挪移,看来是比谁都厉害。一下子,什么信托、券商资管、基金资管等等,都成了银行的通道,银行信贷就这样通过银行理财的方式转移到表外,导致表外信贷大爆炸似地扩张。

    二、有了影子银行,银行行长爽是爽了,但是,地雷也就埋下了。

    因为这些影子银行,究竟有多大、是个啥结构、投向哪里、管理得如何,也像影子一样,山色有无中,央行无从全面掌握。

    没有监督的权力必然导致腐败,没有监管的金融必然导致风险!

    对于这些表外业务的风险所在,央行看得非常清楚,在答记者问的时候就一针见血地指出:一方面,干扰了国家的货币政策,导致杠杆越加越高;另一方面,资金来源一定程度上存在刚性兑付,出现风险时银行往往不得不表内化解决,未真正实现风险隔离。

    这就是为什么央行要把表外业务纳入监管的原因:对不起,央妈虽然是亲妈,但即使是亲妈,也无法包庇你们,更不会替你们顶这个雷。

    三、为什么央行选择在这个时刻,出手将表外业务纳入监管?

    1、特朗普上台,将中国视为最大竞争对手,扬言要对中国发动一场贸易战;美联储明年或将三次加息,而且开始考虑“缩表”,这让防范金融风险的要求日益迫切。

    2、表外业务脱离监管,无法统一纳入国家货币政策的体系之中。本来央行的货币政策取向,是稳健或中性的,但是,由于表外业务存在等这样那样的原因,一定意义上,冲击了国家宏观调控的布局。

    3、由于表外业务追求更高收益,而高收益的背后,是高风险。为了创造更高利润,表外业务更多投向了“炒”的领域。从2014年初债牛开始,2014年下半年股牛开始,2015年底房地产牛开始,2016年初商品牛开始,里面都有着表外业务晃动的身影。今年房地产市场一度火热,理财资金的“贡献”不小。

    比如,近年来之所以地王不断,并不是因为房地产公司多有钱,而是因为表外业务通过信托产品、资管计划、地产基金等进入了这些地王项目,而这些背后就是银行理财资金!

    不难看出,表外业务发挥的这些作用,与刚刚结束的中央经济工作会议的要求,明显是背道而驰的。不挨刀,是不可能的。这次,央行下手这么神速,也说明,表外业务成为央行的眼中钉,已经为时很久了!

    四、有人担心,表外业务一旦纳入监管,股市债市楼市就将呼啦啦似大厦倾。这个,内参君倒觉得是过虑的。

    央行这次整治表外业务,还是本着实事求是精神的,应当不会一刀切地掐死表外业务,而是要发出一个明确信号:呔,别乱动,你所做的我已尽收眼底,收敛一点,否则小心我的圆月弯刀!

    当然,一旦这些野孩子们被关起来,想要像以前那么瞎折腾,是不可能的。所以,房市、股市、债市等,就不会像以前那样,动不动吹起大泡泡,动不动搞起一堆什么地王、妖股。因为,表外业务的资金,再也不可能像以前那么自由自在地随风来去了。

    毕竟,防风险,抑制资产泡沫,强实体,是明年中国经济工作的重中之重!表外业务如果跑到实体去,那自然是万分欢迎的,如果还继续跑到虚拟经济里去吹泡泡,那被盯在眼皮底下的小妖精们,被狠狠打屁屁,是必然的了。

    别忘了,明年,现在国家经济工作的中心,是要深入推进“三去一降一补”的供给侧改革,货币政策短期一定不会再宽,甚至会略微收紧。在这种情况下,一个泡沫都跑不了,都要被狠狠盯住,更别说表外业务这个出头鸟了!

    当然,推进“三去一降一补”改革,是要经历一阵艰难的阵痛期的。但是,宁馨儿都是在阵痛中生出来的,与其在沉闷中死去,不如来一次凤凰涅槃!

    千言万语一句话:风物长宜放眼量!

    釜底抽薪,对房地产影响最大的政策来了

    昨天,央行旗下的媒体金融时报报道,表外理财纳入广义信贷实施条件已经成熟,央行相关负责人答记者问也表示,央行将在2017年一季度开始正式将表外理财纳入广义信贷范围。

    这是自中国银行业股改上市以来,以及中国实施巴塞尔资本协议以来,最具重要性的银行改革,是2006年以来中国银行业最有意义,也最具冲击性的改革。

    之所以说这是最具意义的改革,是因为这将彻底改变当前银行业表外理财无比庞大,以及极度不透明的情况,并将约束银行的表外黑洞,将使得中国的货币政策、房地产调控政策、股市、债市都将产生革命性的影响。

    1、表外理财兴起,源自于2008年底开始的四万亿刺激,当时宽松的货币政策使得2009年新增信贷天量,达到了十万亿,同时使得当年M2投放增速近30%,而且未来几年都保持了超高速增长。

    2、从而导致了通胀越来越高,房价泡沫越来越大,因此开始了逐渐收紧货币政策,不断提高存款准备金率和适度加息。

    3、在天量的信贷大量消耗银行的风险资本后,如果信贷不继续宽松,大量的项目存在烂尾、坏账的情况下,影子银行开始粉墨登场。

    4、于是信托业务开始跨越式发展,几年时间发展规模就超过十几万亿,紧接着是券商资管又来了,基金资管又来了,都是短时间内跨越十万亿的大关。

    5、而信托、券商资管、基金资管都是银行的通道,是将银行信贷通过银行理财的方式转移到表外,使得银行表外信贷如宇宙大爆炸般的扩张。

    6、由于表外信贷的扩张,大量的银行理财通过表外信贷进入房地产项目,是这些年中国房地产价格一路高涨的根本原因之一,也是最重要的原因。

    7、尤其是地王不断,大量的地王并不是因为房地产公司有钱,而是通过信托产品、资管计划、地产基金等进入了这些地王项目,而这些背后就是银行理财资金。

    这些年来,中国的房价为什么越调控越涨,货币政策多次强调稳健,但是货币增速极其高,就是因为表外信贷的扩张速度太快了,而且很不透明,无法监管。

    现在这次银行理财纳入广义信贷范围,就直接将表外信贷扩张的根源给规范起来了,对外扩张可以,但是也一样受到信贷控制的约束,要纳入风险资本考核,银行的放贷能力就大大被制约了。

    但是这种制约是具有重大意义的,是中国银行业从混乱走向规范的开始,是避免中国最终债务失控、爆发债务危机而必须采取的措施。

    1、接下来,银行的放贷能力将受到制约,大量的表外信贷将使得银行的资本充足率下降,银行将被动进入适度的信贷紧缩。

    2、这样一来,今年年底开始的小钱荒,将会在明年持续,包括房地产企业等都将面临资金的考验。

    3、因此一批敏感而优秀的房地产企业将会采取提前降价跑量的策略,尽快回笼资金。

    4、中国大量的信托、资管计划、专项基金会面临考验,因为银行理财纳入了广义信贷,银行的信贷扩张能力下降,很多信托、资管计划等会面临借新还旧难以跟上的问题。

    5、中国的信贷政策、货币政策真正回归稳健,因为理财资金纳入监管,而且计入风险资本消耗,那实质上的信贷恐怕很难保持过去的高增长了。但是明年增长会很高,但不是实质的信贷增长,而是大量表外信贷转入表内。

    6、对于人民币汇率会产生一定的支持作用,因为信贷增速放慢,货币供应量会减缓,人民币汇率会受到一定的支撑。

    2016年底的小钱荒,可以看做是对这一新规提前进行的压力测试,而随着2017年一季度这一新规的实施,到时候才是实质性的考验。

    接下来,房市、股市、债市、信托等都会面临资金考验,房地产行业地王会减少,银行理财资金进入房地产行业会减少。

    这一监管新规,如果严格执行,必然会对中国整个金融市场、房地产行业产生重大的冲击,如果放松执行,那么冲击的力度将大打折扣。

    但不管如何,这将是中国银行业监管的重大进步,具有重要的意义,所有泡沫的根源在于货币,货币失控的根源在于银行,要想调控成功,必须先治理银行,这才是根本。

    岁月回眸,无限感慨,要是当年没有四万亿,没有极度宽松的货币政策,中国也许现在走在阳关大道,风景这边独好,如今,我们只能励精图治,如履薄冰,勇敢前行!

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